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国泰君安:维持猫眼娱乐“买入”评级 目标价13.17港元


发布日期:2024-02-29 13:09    点击次数:199


国泰君安发布研究报告称,维持猫眼娱乐(01896)“买入”评级,上调2023-2025年娱乐内容服务的收入预测2.5%、2.4%及3.4%,目标价为13.17港元。2023年猫眼旗下子公司猫眼电影参与发行和制作的电影数量为56部(猫眼作为主发行方发行的电影数量为24部),较2022年大幅增长(2022年猫眼发行和制作的电影数量为32部)。

报告引述猫眼专业版数据,截至2023年12月26日,2023年中国电影(600977)总票房(含网络售票服务费)为人民币536亿元。与2019年人民币641亿元的历史新高相比,仍有巨大的提升空间。值得一提的是,2023年电影放映总量与2019年基本持平,表明线下观影活动基本恢复到2019年的水平。但2023年的观影总人次仅为2019年的73.6%,该行认为这一方面是由于在解除疫情管控后的首年,人们会优先选择出行、旅游等线下活动,而非去影院观影等活动。另一方面,电影平均票价大幅上升,从2019年的人民币36.6元上升到2023年的人民币41.4元。该行认为,2024年中国电影票房表现仍有巨大的提升空间,主要受观影总人次增长的推动。

该行表示,主要调整了在线娱乐票务服务和娱乐内容服务的收入预测。在线娱乐票务服务方面,截至12月26日,2023年观影总人次为12.70亿,与该行此前预测的13.00亿一致。该行假设猫眼娱乐在中国电影票务服务市场的份额保持在60%。考虑到2023年的平均票价较2019年增长了13.0%,该行上调票务服务的单票收入。因此,该行分别上调2023-2025年在线娱乐票务服务收入预测1.2%、1.1%和1.1%。